一、通胀如何影响黄金价格？
黄金与通胀并非直接对应，一般体现为金价与 CPI 大趋势上的反 向变动。近几年，通胀预期变化越来越成为影响金价的关键因素。与 通胀密切相关的美联储货币政策预期，对金价影响更为直接。
二、近期黄金的投资逻辑演变
11 月通胀公布之前，美联储延续鹰派立场。此外，美联储坚决致 力于将通胀率恢复到 2%的目标。11 月通胀公布之后，市场重新预期加 息结束，宽松提前。
三、关键指标技术分析
伦敦金自 2018 年以来，基本处于上行通道中。近期月线再次回踩 长周期 40 月均线后再次上行，目前 MACD 红柱二次放量，KDJ 中间区域 金叉，自 1614.20 经 2074.49 回踩 1809.5 做波浪尺，上方重要压力位 在 2130 到 2150 区间。
四、从多空博弈的角度，看未来行情发展方向
展望后市，目前市场再次抢跑，降息预期前置。市场预期加息大概率结束，宽松预期升温，预计贵金属整体继续震荡上攻。从交易角 度，短期伦敦金建议关注 2130 到 2150 区间压力，上破区间上沿后以 多头思路为主。中期级别，即便加息结束，利率仍有可能还会在高位 维持较长时间。今年在市场对宽松预期过度乐观时，联储已经多次出 来纠偏。美元连续暴跌后，低位超卖反弹预期也会给贵金属带来上方 压力，中期或继续高位震荡，阶梯上行。长期向上趋势不变，建议做 好仓位管理，严格止损止盈。
风险提示：就业通胀等反弹、联储官员发言偏鹰、地缘异动等
黄金与通胀的逻辑关系-山金期货贵金属专题策略报告-20231204.pdf